Inflacja doganiająca
Inflacja doganiająca
Wostatnich dniach zaobserwowaliśmy, że realny średni dochód gospodarstwa domowego w Stanach Zjednoczonych spadł trzeci rok z rzędu, a aktywność strajków związkowych rośnie. Do bardziej znanych strajków należą hollywoodzcy pisarze i United Auto Workers. Te dwie rzeczy – spadek dochodów realnych i wzrost aktywności strajkowej – są ze sobą powiązane.
Podczas pandemii i zawieszenia działalności rząd zasypał kraj bombami pieniężnymi. Wydatki setek milionów dolarów zamieniły się w miliardy, a następnie miliardy zamieniły się w biliony. Kiedy kurki pieniężne zostały otwarte, Departament Skarbu USA zaczął sprzedawać swój nowy dług bezpośrednio Rezerwie Federalnej za nową gotówkę, na wzór Ameryki Łacińskiej. Ta nowa gotówka weszła do gospodarki i wprawiła nas w spiralę inflacyjną. I przypominam wszystkim, że zaczęło się to za czasów Trumpa.
Gdy inflacja zaczęła się ujawniać, urzędnicy skarbu i Fed twierdzili, że inflacja jest „przejściowa” ze względu na zakłócenia w łańcuchu dostaw, wąskie gardła oraz gromadzenie papieru toaletowego i środków czystości. Ponieważ jednak inflacja utrzymywała się nawet po ponownym złożeniu łańcucha dostaw, twierdzenie, że inflacja jest przejściowa, straciło na znaczeniu. Fed musiałby zacząć podnosić stopy procentowe, aby zdusić inflację, a Ministerstwo Skarbu musiałoby się martwić konsekwencjami podwyżek stóp procentowych dla budżetu.
W niedawnym artykule mówiłem o wybuchu inflacji, w większości nieoczekiwanym .
Tutaj zilustruję to, co się dzieje – i co może wkrótce się wydarzyć – w inny sposób. Na poniższym wykresie pokazuję Krok 1. Ten krok wiąże się z gwałtownym wzrostem inflacji, podczas gdy oczekiwania inflacyjne są dobrze zakotwiczone. Zwiększone wydawanie nowego pieniądza zwiększa zagregowany popyt (od AD 0 do AD 1 ), zwiększając produkcję i zatrudnienie, a także zwiększając ceny.
Krok 1. Wybuch inflacji, gdy oczekiwania inflacyjne są dobrze zakotwiczone.
Wraz z wyższymi cenami pracownicy odkryli, że ich pieniądze nie poszły tak daleko, jak wcześniej. Kupowanie Happy Meals, puszek zupy i napełnianie zbiornika stało się wyzwaniem. Coraz więcej osób mówiło ankieterom, że nie mogą związać końca z końcem. Zaufanie konsumentów zaczęło spadać, mimo że bezrobocie było niskie.
Jak naród amerykański śmie nie przyjąć bidonomiki!
Następny wykres pokazuje Krok 2. To wtedy pracownicy zaczynają reagować na wybuch inflacji. Tam, gdzie prowadzone są negocjacje zbiorowe, pracownicy strajkują, żądając wyższych płac, aby nadrobić zaległości w stosunku do inflacji. W innych obszarach gospodarki indywidualni pracownicy negocjują wyższe płace ze swoim obecnym pracodawcą lub rozpoczynają poszukiwanie lepiej płatnej pracy. Firmy stwierdzają, że muszą uporać się z problemem „kompresji”, co oznacza płacenie pryszczatym nowym pracownikom więcej niż doświadczonym weteranom, a sytuacja ta może trwać tylko tak długo.
Należy jednak zauważyć, że w wyniku nadrabiania zaległości płacowych następuje dalsza inflacja, a pracownicy mogą w rzeczywistości nie odzyskać dawnej siły nabywczej. To kolejny okres frustracji.
Krok 2. Pracownicy zauważają, że w wyniku inflacji stracili siłę nabywczą i domagają się wyższych płac.
Dochodzimy teraz do kroku 3, pokazanego na następnym wykresie. Pracownicy domagają się jeszcze wyższych wynagrodzeń, ponieważ obecnie spodziewają się kontynuacji inflacji. Ale krok 3 to doozy. Polega na zmniejszeniu produkcji i zatrudnienia w stosunku do normalnego poziomu. Ryzykujemy poślizgiem na kroku 3 i wpadnięciem w recesję. To jest miejsce, w którym teraz jesteśmy. Od jakiegoś czasu przewidywałem recesję. Recesja jest spóźniona. Być może jednak gospodarka będzie po prostu nadal rozwijać się w wolnym tempie i osiądziemy w równowadze określonej przez AD 1 i AS 1 , pokazanej w kroku 2, i nie przejdziemy do kroku 3.
Krok 3. Oczekiwania inflacyjne stają się trwałe.
Jeśli rzeczywiście wpadniemy w recesję, będziemy musieli w końcu się z niej wydostać. Nastąpi to, gdy pracownicy złagodzą swoje żądania płacowe. Jeśli więc będziemy mieli Krok 3, w końcu będziemy mieli Krok 4. W 1984 roku nazywano to „Porankiem w Ameryce”.
Krok 4. Bezrobocie otrzeźwia na rynku pracy.
Komentarze
Prześlij komentarz