Dedolaryzacja, ekspansja BRICS i zdrowy pieniądz.

 Dedolaryzacja, ekspansja BRICS i zdrowy pieniądz

Petera C. Earle’a 

FacebookŚwiergotLinkedInPinterestaRedditFlipboardE-mailPodziel się

WJohannesburgu w Republice Południowej Afryki rozpoczął się długo oczekiwany 15. szczyt BRICS (Brazylia, Rosja, Indie, Chiny, Republika Południowej Afryki). Zgodnie z oczekiwaniami głównym tematem jest kwestionowanie globalnej dominacji dolara w międzynarodowym biznesie i handlu. Rosja i Chiny przewodzą wysiłkom mającym na celu nie tylko wzmocnienie współpracy między pięcioma narodowymi rdzeniami BRICS, ale także rozszerzenie członkostwa BRICS na „BRICS+”. Szacuje się, że zainteresowanie przystąpieniem do obecnego bloku BRICS wyraziło  40 krajów .

Obecna fala dedolaryzacji rozpoczęła się wkrótce po rosyjskiej inwazji na Ukrainę w lutym 2022 r. Wśród szeregu innych sankcji, rosyjskie instytucje finansowe zostały wyrzucone z systemu przesyłania wiadomości SWIFT i przejęto setki miliardów rosyjskich rezerw dolarowych. Ponadto litania destrukcyjnych na całym świecie błędów w polityce Rezerwy Federalnej w następstwie pandemii Covid-19 zaogniła powszechne nastroje antydolarowe. Niekomfortowe manewry dotyczące pułapu zadłużenia w maju 2023 r., po których nastąpiło drugie w historii obniżenie ratingu kredytowego USA, tylko wzmocniły argumenty opozycjonistów dolarowych.

Spotowy kurs wymiany CNY USD (2022 – obecnie)

 (Źródło: Bloomberg Finance, LP)

Lista krajów wyrażających chęć przyłączenia się do obecnej grupy BRICS jest odległa geograficznie (Kazachstan kontra Kuba), zróżnicowana gospodarczo (Argentyna kontra Indonezja) i kontrastująca kulturowo/historycznie (Boliwia kontra Etiopia). Jednak niektóre z nich miałyby niewątpliwie bardziej konsekwentny wpływ na cel, jakim jest stworzenie alternatywy dolarowej, niż inne. Włączenie Arabii Saudyjskiej, Zjednoczonych Emiratów Arabskich (ZEA) i kilku innych krajów produkujących ropę naftową przyniosłoby nie tylko wzrost gospodarczy, ale także możliwość krótkoterminowych, drastycznych zmian w cenach i rozliczeniach światowych rynków ropy. 

Pierwszym krokiem w oddaleniu się od dolara byłby handel lokalnymi walutami. Przykład tego można było zaobserwować dwa tygodnie temu, kiedy Indie dokonały pierwszego handlu ropą naftową ze ZEA denominowaną w rupiach . Test ten zakończył się sukcesem, dlatego obecnie trwają prace nad systemem płatności w czasie rzeczywistym między obydwoma krajami. Jednak niski wolumen obrotu i zmienność sprawiają, że handel mniejszymi, mniej płynnymi walutami jest trudny i potencjalnie kosztowny. Spadek zarówno wartości juana (spadek o 5 procent od początku roku), jak i rubla (spadek o 16 procent od początku roku) dodatkowo pogorszył pozycję ich rządów jako rozważnych administratorów monetarnych. (Dla porównania dolar mierzony indeksem DXY wzrósł od 1 stycznia o 1,1 procent.) 

Kurs kasowy RUB USD (2022 – obecnie)

 (Źródło: Bloomberg Finance, LP)

Uprzedzając tę ​​krytykę – a może w jej świetle – nowsze propozycje sugerowały BRICS+ unikanie dolarów poprzez handel metalami szlachetnymi lub walutą zabezpieczoną towarami . Banki centralne na całym świecie skupowały złoto na rekordowych poziomach w ciągu ostatniego roku lub dwóch w związku z powrotem inflacji pierwszego świata i napięciami gospodarczymi po Covid-19. Innym pomysłem, o którym głośno było, zarówno w odniesieniu do ucieczki przed hegemonią dolara , jak i zwalczania dedolaryzacji , jest rozwój monet typu stablecoin w różnych formach. 

Jak w przypadku każdego politycznego zlotu, zwłaszcza tak szeroko obserwowanego przez sojuszników i przeciwników, pierwszy dzień szczytu BRICS został zilustrowany wspaniałymi przemówieniami: o „duchu otwartości” (Xi), o „obiektywnym” postępie dedolaryzacji [i] nieodwracalne” ( Putin ); oraz o stworzeniu „instytucji wielostronnej, a nie ekskluzywnego klubu” ( da Silva ). Pomijając fakt, że odsetek światowego PKB przypadający na kraje BRICS przewyższył ostatnio odsetek G-7. Po dodaniu nowych krajów, co mogłoby zostać ogłoszone w ciągu najbliższych dwudziestu czterech godzin, reprezentacja PKB połączenia BRICS+ może przyćmić tę drugą. Jednocześnie większość tych krajów ma jedynie efemeryczne wierność prawom własności prywatnej, potężną kontrolę kapitału, jest zdeklarowanym interwencjonistą i przyznaje szereg innych cech, które czynią je niezbyt pożądanymi miejscami do prowadzenia interesów, a tym bardziej rezerwatowymi. emitenci walut.

Równocześnie szkicowane są konkurencyjne narracje na temat przyszłości dolara: nie tylko w Johannesburgu w Republice Południowej Afryki, ale także w oddalonym o 14 000 km Jackson Hole w stanie Wyoming. Która z tych sprzecznych wizji będzie najbliższa realizacji lub czy dojdzie do innej, okaże się. Kruchość chwili jeszcze lepiej oddaje stwierdzenie, że chociaż Argentyna wyraziła chęć przyłączenia się do BRICS i jest obecna na dzisiejszym posiedzeniu, w kraju tak naprawdę ma miejsce dolaryzacja, a nie dedolaryzacja . (Znaczenie Indii jako pierwszego narodu, który wylądował statek kosmiczny na południowym biegunie Księżyca – również dzisiaj – może zostać uwzględnione według uznania czytelnika.)

Indeks DXY (2022 – obecnie)

 (Źródło: Bloomberg Finance, LP)

Dolar amerykański prawdopodobnie pozostanie walutą rezerwową przez bardzo długi czas : technologia, instytucje i praktyki ugruntowały w nim tę rolę. Może, tak jak miało to miejsce w przypadku funta brytyjskiego przez kilka dziesięcioleci, dzielić to miejsce z inną lub innymi walutami. Rzeczywiście, nowomodna waluta BRICS+ może znaleźć miejsce obok niej lub z nimi, niezależnie od tego, czy jej użycie wynika z doskonałych właściwości monetarnych, czy po prostu z chęci odrzucenia używania dolara amerykańskiego. 

Niezależnie od tego, jak długo to zajmie, a nawet jeśli tak się nie stanie, kontury międzynarodowych stosunków finansowych zmieniają się szybko, być może nieodwracalnie. Dwa decydujące czynniki są o wiele ważniejsze niż werbalne strzelaniny czy niechciane statystyki finansowe. Pierwszym z nich jest, nawet tak niespójne, jak ciągłe przywiązanie do praktyk wolnorynkowych w dobrych i złych czasach. Drugi, jeszcze bardziej krytyczny, to powrót do solidnych pieniędzy. Trwała solidność amerykańskiej gospodarki zależy od obu tych czynników – niezależnie od kolejności dziobania światowych walut rezerwowych.